¿Fin del dólar barato en América Latina?

Varios economistas consideran que uno de los factores del "milagro latinoamericano", la inundación de dólares baratos, va camino a desaparecer, siendo Brasil uno de los principales afectados.El crecimiento de América Latina en la última década se explica por una coyuntura global excepcional: liquidez de dólares por bajo interés en Estados Unidos, y alta cotización de los productos tradicionales que exporta la región.El mundo globalizado depende en gran medida del comportamiento de las tasas de interés de países como Estados Unidos, Japón y la Unión Europea. Cuando en EE.UU., por ejemplo, el interés del dólar es bajo, los inversionistas prefieren migrar a otros lados en busca de rentabilidad.Eso ha ocurrido estos años, producto de que el país del norte relajó su política monetaria para reactivar su economía, inundando de esta manera el mundo de dólares.Los países de la región, así, vienen gozando del dinero fácil. Los dólares han venido fluyendo en cantidades asombrosas, como inversión directa en sectores de alta rentabilidad, asociados a la exportación, o para financiar el consumo y las empresas.Esto ha permitido, además, que la "deuda externa" de la región, que en otra época resultaba impagable, haya dejado de ser un problema (ya sea porque se ha saldado gran parte de ella o porque se ha podido refinanciar).El contexto de liquidez ha hecho que la mayoría de los países latinoamericanos, a través de sus Bancos Centrales, generen mecanismos para controlar el flujo de los "capitales golondrinas".El efecto indeseado de este ingreso son las burbujas que se crean -las familias y las empresas se endeudan más de la cuenta- al tiempo que se produce una artificial apreciación del tipo de cambio frente al dólar, lo que complica las exportaciones y alienta las importaciones.Argentina también se ha beneficiado con este ciclo bajista del dólar. Aunque desde octubre de 2011, el gobierno empezó a implementar controles especiales a la compra de billetes estadounidenses, generando la aparición de un dólar negro.Estos días ha decidido un "blanqueo" de capitales, en teoría para frenar la escalada del dólar marginal y atraer divisas. Es decir, mientras en Argentina hay fuga de dólares, en el resto de la región no saben qué hacer con esos billetes que les llueven.Sin embargo, algunos economistas vienen advirtiendo que Estados Unidos se apresta a subir la tasa de interés. ¿Y esto por qué? Porque ya no necesitaría estimular su economía (está creciendo y baja el desempleo) y ahora teme un rebrote inflacionario.La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) había tomado la decisión de mantener bajo el interés hasta finales de 2014. Pero el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard (que participa de las reuniones de aquel organismo) sostuvo que la situación amerita elevarlo a fines de este año.A todo esto Walter Molaro, director de BCP Securites, le aseguró al Cronista Comercial que "la recuperación de Estados Unidos es lo peor que le puede pasar a América Latina" porque mucho del capital que llegó en los últimos años va a desaparecer.Como ha ocurrido otras veces -generando crisis de deuda externa en la región- el aumento del tipo de interés, mejora el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, los cuales se convierten en un imán para los inversionistas internacionales.Molaro cree que Brasil va a "sufrir mucho cuando ese capital empiece a regresar" y eso impactará en Argentina, porque se resentirá uno de sus principales compradores.