La duda sobre el ciclo favorable en la región

La prosperidad de la región, que ha hecho que se hable de la "década latinoamericana", quizá no dure tanto. El llamado "viento de cola" podría esfumarse pronto, según advierten voceros del establishment mundial.Hasta aquí los funcionarios del Fondo Monetario Internacional (FMI) decían que el futuro de América Latina era promisorio. Es que nunca antes la región había vivido un ciclo económico tan excepcional.Dos circunstancia externas han venido explicando el boom latinoamericano: abundante liquidez global (efecto de la bajas tasas de interés) y precios elevados de las materias primas que exporta el continente (gracias a la demanda asiática).Un documento interno del FMI titulado "Manejando la abundancia en América Latina para evitar la crisis", acaba de advertir que muchos de los países de la región gastan más de la cuenta y ya tienen monedas sobrevaluadas."Las condiciones externas favorables pueden ocultar vulnerabilidades subyacentes en las cuentas fiscales, financieras y externas, así como generar posible complacencia y exuberancia", dice el estudio.El autor principal del informe, Nicolás Eyzaguirre, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, utilizó la expresión "plata dulce" para graficar el fenómeno.Se remite a los riesgos inherentes a un bombeo excesivo de la demanda, vía aumento del gasto público y rebrote inflacionario. Se habla de excesivos créditos bancarios a los consumidores, que posiblemente nunca sean pagados.El FMI habla de riesgo de "fin abrupto" de algunos programas de la región que, aprovechando las condiciones externas favorables, están acumulando fuertes desequilibrios fiscales y financieros.La historia de la región, recuerda Eyzaguirre, "muestra casos de expansiones que terminaron en lágrimas y que expresiones como 'plata dulce' son bien conocidas en la región, en especial para las generaciones que han vivido esos episodios".A todo esto, el periodista Andrés Oppenheimer reprodujo la opinión de Mauricio Cárdenas, ex ministro de Desarrollo Económico de Colombia, y uno de los autores del estudio "Perspectivas económicas latinoamericanas", presentado en una de las reuniones del FMI y el Banco Mundial.Cárdenas sostiene que hay crecientes indicios de que los factores externos que habían beneficiado a América Latina pueden desaparecer. China, cuyas compras de materias primas (soja) han empujado a América del Sur, acaba de anunciar que desminuirá su meta de crecimiento en los próximos cinco años.Eso causará una caída de las importaciones chinas de materias primas, explicó Cárdenas. A esto se suma que es posible que Estados Unidos aumente pronto las tasas de interés, algo que restará capitales a América Latina.Argentina es uno de los países beneficiados con el ciclo favorable en la región. Desde hace una década vive una circunstancia externa con muy pocos precedentes en su historia económica.El proceso viene asociado a los que se conoce como los "términos del intercambio", que consisten en la relación o la diferencia entre los precios de los productos que el país exporta y aquellos de los que importa.Los términos del intercambio favorables significan divisas que facilitan el acceso a insumos, equipos y bienes imprescindibles para impulsar mejoras en la producción y en las condiciones de vida.Esta es la circunstancia externa ante la cual está Argentina. El economista Orlando Ferreres, en su libro "Dos siglos de economía argentina", considera que los actuales términos del intercambio están entre los cuatro mejores en 150 años. Un  35% por arriba del promedio histórico.