No amainaría el viento de cola

Contra todos los pronósticos la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) acaba de anunciar que mantendrá el "dólar barato". Eso significa que la soja y Brasil seguirían beneficiando a la Argentina.El llamado "viento de cola", el contexto internacional que estimuló el crecimiento del país y de toda América Latina en la última década, al parecer persistirá un tiempo más.Mientras el mercado había descontado una suba de la tasa de interés, lo que había provocado en el último tiempo una retirada de capitales de América Latina, desacelerando su economía, la Fed decidió contradecirlo.El miércoles el organismo anunció que no suspenderá su política de lubricar con billetes verdes al mundo hasta confirmar que la economía estadounidense abandona la recesión.Tras el anuncio, se dispararon inmediatamente las cotizaciones de los mercados bursátiles, cambiarios y de materias primas. En América Latina cundió el alivio por una razón sencilla: una tasa de interés más atractiva en Estado Unidos, haría que los capitales que inundaron la región estos años se coloquen en esa nación para tener mejor rendimiento.De hecho esto ya estaba pasando porque se creía que el comité del banco presidido por Ben Bernanke, abandonaría la política de expansión monetaria ante las señales de recuperación de la economía de Estados Unidos.En el caso de Argentina, un alza de la tasa de interés suponía un dólar más fuerte y peores precios para las materias primas agrícolas como la soja. El otro efecto era un Brasil devaluando el real, y mermando su compra de productos argentinos.La salida de capitales del Brasil, ante la sospecha de que la Fed aumentaría la tasa de interés, había generado en los últimos meses una depreciación de la moneda brasileña.Este movimiento estaba haciendo más competitivos a los productos fabricados en el país vecino en términos cambiarios, en detrimento del "made in Argentina". En concreto ponía en riesgo sectores exportadores argentinos clave, como el automotriz.Las divisas de grandes países emergentes, como India y Brasil, venían teniendo una gran caída provocada por la perspectiva de una restricción monetaria en Estados Unidos.Esta tendencia habría sido desbaratada con el anuncio de la Fed, que acaba de prolongar la fiesta del "dólar barato". En este contexto, se cree que los capitales que habían llegado a América Latina en los últimos años, ahora no se retirarán refugiándose en los bonos estadounidenses.En el país, donde la presidente Cristina Kirchner sostenía que "el mundo se nos cayó encima", la perspectiva de un dólar barato trae lógico alivio. Ramiro Castiñeria, de Econométrica, afirmó a propósito que "se pospone un escenario muy preocupante para la Argentina".Como sea, están los que creen que la política de estímulo monetario es insostenible en el largo plazo. "Creo que a más tardar el año que viene esta decisión se va a revertir, porque semejante aumento de nivel de emisión no es sostenible ni en Estados Unidos. Están jugando con fuego", declaró Miguel Kiguel, titular de la consultora Econviews.Por lo pronto, las tasas de interés internacionales, que hasta aquí han estado a niveles históricamente bajos, estimulando la demanda global, mantendrán la misma performance.Este abaratamiento intencional del dólar seguido por la Fed preanuncia que seguirá la corrida global hacia otros activos como los commodities, cuya fuerte cotización es la clave de bóveda del crecimiento latinoamericano de estos años.